Freeport-McMoRan Inc
Freeport-McMoRan Inc yra pirmaujanti tarptautinė kasybos įmonė su būstine Phoenixe, Arizonoje. Ji valdo didelius, ilgai gyvuojančius, geografiškai įvairius aktyvus, turinčius reikšmingus įrodytus ir tikėtinus mineralinius vario, aukso ir molibdeno rezervus. Ji taip pat skelbiasi, kad yra viena iš pasaulio didžiausių viešai prekiaujamų vario gamintojų. Aktyvų portfelį sudaro Grasbergo mineralų regionas Indonezijoje, vienas iš didžiausių pasaulio vario ir aukso telkinių, taip pat reikšmingos kasybos operacijos Šiaurės ir Pietų Amerikoje, įskaitant didelio masto Morenci mineralų regioną Arizonoje ir Cerro Verde Peru.
Šiuo pavadinimu veikianti bendrovė buvo registruota 1987 m. lapkričio 10 d. Visa veiklos istorija siekia dar 1834 m., kai Phelps, Dodge & Company įsikūrė kaip metalų ir prekybos įmonė; gamino alavo ir vario puodus, spaustukus, sagas ir vario laidus.
Pirmą kasybos teisę gavo ir pirmą vario lydymo krosnį Arizonoje įrengė 1870 m.
1881 m. Phelps Dodge pradėjo vario gavybą įsigydama Detroit Copper Mining Company akcijas Morenci, Arizonoje, kur varis buvo atrastas 1866 metais.
1969 m. McMoRan Exploration buvo įkurtas Ken McWilliams („Mc”), Jim Bob Moffett („Mo”) ir Mack Rankin („Ran”) kaip nepriklausoma naftos ir dujų paieškos bei gavybos įmonė Pietų Luizianoje. 1981 m. ji susijungė su Freeport Minerals.
Kasyklų žemėlapis:
Freeport-McMoRan pajamų dydis tiesiogiai priklauso nuo vario ateities sandorių kainos metalų rinkoje. Praėjusiai metais kainos labai patenkino kompanijos poreikius. Taip pat kompanijos analitikai mano, kad kainos laikysis panašiame lygyje, nes egzistuoja sveika vario paklausa pasaulyje, o per ateinančius 15 metų paklausa gali net padvigubėti.
Veiklos pagal regionus
Šiaurės Amerika
Šiaurės Amerikoje kompanija eksploatuoja septynias atviro tipo vario kasyklas – Morenci, Bagdad, Safford, Sierrita ir Miami Arizonoje, bei Chino ir Tyrone Naujojoje Meksikoje; taip pat dvi molibdeno kasyklas – Henderson ir Climax Kolorade. Keturiose iš šių vario kasyklų taip pat gaunamas molibdeno, aukso ir sidabro koncentratas.
Pietų Amerika
Kompanijos veiklos Pietų Amerikoje apima atviros kasybos, sieros rūdos koncentravimo, išplovimas ir tirpalų ekstrakcijos/elektrolizės operacijas. Iš šių kasyklų gaminiai yra parduodami kaip koncentratas arba katodai (cathode) pagal ilgalaikes sutartis. Pietų Amerikos kasyklos taip pat dalį vario koncentrato siunčia į Atlantic Copper, pilnai valdomą lydymo ir rafinavimo įmonę Ispanijoje.
Pietų Amerikoje veikia dvi vario kasyklos – Cerro Verde Peru ir El Abra Čilėje. Cerro Verde kasykla, be vario, taip pat gamina molibdenu koncentratą ir sidabrą.
Indonezija
Per savo dukterinę bendrovę PT-FI, bendrovė valdo vieną iš didžiausių pasaulio vario ir aukso telkinių Grasbergo mineralų rajone, Papua, Indonezijoje. PT-FI, be vario ir aukso, taip pat išgauna sidabrą. Kompanija turi 48.76% dalį PT-FI ir valdo jo gavybos operacijas. PT-FI rezultatai yra įtraukiami į finansines ataskaitas.
Kompanijos pajamos pagal žaliavas:
Finansai
Kasybos kompanijų, paprastai, mes nelinkę analizuoti. Tai pakankamai sudėtinga tema, nes pardavimų pajamos priklauso ne tik nuo kompanijos vadybininkų, bet ir nuo plataus rinkų konjunktūros diapazono. Bet tokia kompanija gali būti įdomi siekiantiems didesnio investicinio portfelio diversifikavimo. Bet visų pirma, mums reikia išsiaiškinti, kaip veikia vadybininkai kompanijos viduje.
Nereikia tikėtis, kad tokios kompanijos pajamos augtų sparčiai. 10 metų vidutinis metinis pajamų augimas siekia 2.16%. Labai panašus skaičius į centrinių bankų infliacijos targetą. Dėl tokio tempo Grynasis pajamingumas šiek tiek kenčia. Vidutinis metinis 10 metų EPS augimas yra neigiamas, tačiau pastarųjų 5 metų jis jau siekia 13.84%.
Labai geras Grynasis pajamingumas, jis yra aukščiau 12% pastaruosius dvejerius metus. Tuo pačiu Bendrasis pajamingumas irgi išlieka aukštas ir pakankamai stabilus. Ir labai džiugina mažėjanti kaštų dalis Bendrajame pelne. Tai rodo, kad kompanijos vadybininkai vykdo pažadą optimizuoti kaštus ir jiems tai puikiai sekasi. Šiuos rezultatus mes įvertinom teigiamai.
Nustebino, kad 2022 m. ROAA siekia 9%, Nuosavybės grąža siekia net 16.41%, o Nepaskirstyto pelno rentabilumas yra 15.87%. Labai gerai vertinam Apyvartinį kapitalą. Jis stabilus ir teigiamas.
Kasybos kompanijai reikia daug kapitalo investicijų. Ir vertinant iš 10 metų retrospektyvos, tos investicijos kompanijai dar neatsiperka. 1 (vienas) doleris, investuotas į Ilgalaikį materialųjį turtą kol kas generuoja -0.15 USD EPS nuostoliais. O investicijos daromos iš skolintų lėšų, kurios net du kartus viršija nuosavybę. Tačiau Ilgalaikių skolų padengimui 2022 m. Grynuoju pelnu užtektų vos pusės metų.
Jei Freeport-McMoRan savininkai norėtų parduoti akcijas ir investuoti į JAV 10 m. trukmės obligacijas, bei gauti tokią pat grąžą, kaip ir 2022 metais, tai akcijas turėtų pardavinėti po 60 USD.
Investicinio įvertinimo rezultatas:
Freeport-McMoRan akcijos
Kompanijos akcijos kotiruojamos NYSE biržoje. Akcijos trumpinys (ticker) yra FCX. Priklauso S&P 500 indeksui.
Akcija yra gana rizikinga. Standartinis nuokrypis siekia net 14. Todėl portfelyje geriau tokių akcijų turėti sąlyginai nedaug. Prie beta 2.02 jūs galite gauti ženklią grąžą, bet esant korekcijai, portfelio pajamingumas mažės sparčiau.
Dividendus moka nereguliariai, per 10 metų dividendų dydis sumažėjo. Rašymo metu dividendinis pajamingumas siekia vos 0.78%. Tačiau turi Nuosavų akcijų supirkimo programą, kuri vykdoma irgi priklausomai nuo rinkų konjunktūros. 2022 metais dividendais ir Nuosavų akcijų supirkimu kompanija akcininkams „grąžino” net 68% Grynojo metų pelno.
GRAPES metodu apskaičiuotos kainos perspektyva yra 93 USD. Kaina labai panaši į mūsų metodu atskaičiuotą kainos perspektyvą. Akcijos PEG yra 0.89 – tai labai geras rodiklis.
