Jesse Lauriston Livermore žmogaus prigimties studijos

Legendinis investuotojas, biržos spekuliantas Jesse Lauriston Livermore buvo 1920–1940 m. įžymybė, suteikusi įkvėpimo jau kelioms Volstrito kartoms. Tačiau ne universitetams.

O 1923 m. Edwino Lefevre‘o parašyta knyga apie J. Livermore‘o gyvenimą ir investavimo metodus „Reminiscences Of A Stock Operator“ ( „Biržos spekulianto memuarai“ ) išlieka perkamiausių knygų sąrašuose ir praėjus beveik šimtui metų.

Manoma, kad ši knyga išliks aktuali bei bus skaitoma praėjus ir šiam šimtmečiui.

J. Livermore‘o analitiniai metodai yra visiška priešingybė JAV investavimo autoriteto, vieno turtingiausių pasaulyje žmonių Warreno Buffetto investavimo stiliui.

J. Livermore‘as laikomas tos pačios minties, mokyklos tęsėju kaip ir Jamesas Keene‘as, kuris buvo vienas iš svarbiausių rinkos dalyvių nuo XIX a. pab. iki I pasaulinio karo.

Šio asmens paslaugomis naudojosi net didžiausias visų laikų finansininkas Johnas Priepontas Morganas. Šiandieniniame pasaulyje panašumų galėtume rasti ir su George‘o Soroso investavimo stiliumi.

Nagrinėti viešai J. Livermore‘o išmintį, kurią pripažino vienas įtakingiausių dabartinių finansininkų, buvęs JAV Federalinio rezervų banko vadovas Alanas Greenspanas, yra per didelė atsakomybė.

Šio straipsnio siekis – supažindinti su universitetuose nenagrinėjamais analitiniais metodais, kurie leis pažvelgti į rinkas kitomis akimis.

Jesse Lauriston Livermore rinkos analizės metodai

Rinkos analizėje vyrauja dvi pagrindinės mokyklos: tai fundamentalioji ir techninė analizė. Šiuo metu akademiniame pasaulyje bei fondus valdančiose bendrovėse dominuoja fundamentalioji analizė.

Ar abu šie pavadinimai pakankamai gerai atspindi tai, kas yra daroma? Ar ekonominė veikla, kuri yra tik dalis socialinės žmonių sąveikos, yra tikrasis rinkos fundamentas?

Drįsčiau teigti, kad žmogiškoji prigimtis yra tikrasis rinkos pagrindas ir pirminė priežastis.

Techninės analizės pavadinimas taip pat klaidinantis. Tai metodas, kai nagrinėjama rinkos dinamika neatsižvelgiant į pokyčius nulemiančias priežastis.

Manoma, kad rinkos judėjimas jau savaime atspindi visas priežastis. Nėra svarbu, ar kainos juda dėl tam tikrų ekonominių naujienų, ar dėl investuotojų lūkesčių.

Jeigu pasiūla stipresnė už paklausą – kainos kris, dominuojant paklausai prasidės kainų augimas. Lieka tik rasti būdus, kaip analizuoti pasiūlos ir paklausos stiprumą.

Praktikoje retai naudojamasi vienu iš šių kraštutinumų. Jeigu kas nors žinotų tikrąsias priežastis, dėl ko kinta kainos, ateitis būtų žinoma iš anksto.

Kol kas belieka vadovautis tik labai ribotu rinkų mechanizmo suvokimu, kai niekada nesi tikras, ar tavo akcijos tikrai pabrango dėl tos priežasties, dėl kurios jas įsigijai.

Dar 1920 m., o ypač po 1929 m. krizės ir po to įvykusios Didžiosios ekonomikos depresijos fundamentaliosios analizės dominavimas dar nebuvo tiek įsigalėjęs.

Vargu ar kas būtų drįsęs kalbėti apie ilgalaikio „pirk ir laikyk“ investavimo privalumus, kai liko dešimtadalis turto vertės.

Buvo ieškoma atsakymų, kas gi ta stebuklinga rinka, sukėlusi tiek skausmo, kaip ją reikia analizuoti, kad netektų mokytis tos pačios pamokos antrą kartą.

1980–2000 m. buvo didžiulio rinkų kilimo ir gana lengvai uždirbamų pinigų laikotarpis. Investuotojai, kurie visada stengiasi paaiškinti savo laikmečio patirtį, liaupsino „pirk ir laikyk“ strategiją.

Kelias į sėkmę tapo aiškus, akademinė visuomenė savo studentams nebenorėjo leisti mąstyt kitaip, o ieškoti atsakymų į prieš septyniasdešimt metų kilusius klausimus tapo nemadinga.

Ką apie save sako pati akcija?

Kas yra akcija? Galima teigti, kad akcija – tai dalis bendrovės nuosavybės, ji suteikia tam tikras teises jos turėtojui. Tačiau ar toks apibrėžimas yra teisingas, kai mes pradedame prekiauti akcijomis tam tikroje rinkoje?

Šiandieną vyrauja analitikų nuomonė, kad ilgalaikes akcijų kainas nulemia fundamentalūs įmonės rodikliai, o trumpalaikiai svyravimai nėra svarbūs ir jie neprognozuojami.

Tačiau turint omenyje, jog dauguma bendrovių savo veiklos rezultatus skelbia kartą per ketvirtį, o ir kiti esminiai įvykiai pasitaiko ne kasdien, ar nėra keista, kad apie 90 % laiko, kai nėra jokių konkrečių naujienų, prekyba nesustoja ir kainos nuolat kinta?

Be to, tai kažkodėl laikoma nesvarbiu ir sunkiai prognozuojamu laikotarpiu. Ar nėra prasminga bandyti suvokti, kaip veikia ilgą laiką vyraujantis rinkos fenomenas?

Kitas kelias, vedantis prie panašių išvadų, yra reiškinio tyrimo būdas. Galime bandyti suprasti reiškinį pasitelkdami visą informaciją, kurią suteikė kiti informacijos šaltiniai, tačiau galime įsigilinti ir į patį reiškinį.

Pavyzdžiui, norite sužinoti daugiau apie savo būsimą žmoną. Galite jos pačios net nekalbinti, o pasikalbėti su jos tėvais, draugėmis, kaimynais ir po to tikėtis, kad žmona tikrovėje bus tokia, kokią ją apibūdino kiti.

Jesse Lauriston Livermore žmogaus prigimties studijos
Wall street, NYSE

Kitu atveju galite skirti visą dėmesį tik į tai, ką sužinojote asmeniškai su ja bendraudamas.

Akcijų analizėje situacija yra panaši. Tarkime, Amerikos bankas „Citibank“ akcijai X žada puikią ateitį, Amerikos investicinis bankas „JP Morgan“ laikosi neutralios pozicijos, o Šveicarijos banko UBS analitikai net siūlo ją parduoti.

Tai – kasdienė situacija, nes rinkoje visada yra pirkėjas ir pardavėjas, turintys savo motyvus atitinkamai elgtis.

Jei nebūtų nuomonių įvairovės, rinka net negalėtų egzistuoti! Tačiau, kaip ir būsimos žmonos atveju, reikia prisiminti, kad gyventi kartu su nupirkta akcija reiks ne „JP Morgan“ ar „Citibank“ analitikams, bet mums patiems.

Todėl ar teisinga, kad mes net nebandėme suprasti, ką mums norėjo pasakyti pati akcija X savo kurso svyravimais?

Niekas kitas tiek nesugebėjo suprasti, ką jam nori atskleisti pati akcija, kaip Jesse Lauriston Livermore. Per keturiasdešimt savo įspūdingos veiklos metų, išbandęs daugumą žinomų analizės būdų, gyvenimo pabaigoje jis rašė:

„Kvaila bandyti rasti rimtą priežastį, kodėl turėčiau pirkti ar parduoti tam tikrą akciją. Vienintelė priežastis, kurios investuotojas turėtų ieškoti, yra pačios rinkos elgsena.“

Analitinis procesas neturėtų baigtis vienokia ar kitokia rinkos analize. Savianalizė ne mažiau svarbi. Mūsų emocijos pajėgios sugriauti daugelį racionalių sprendimų.

J. Livermore‘as rašė: „Jei negali užmigti su turimomis akcijomis, parduok tiek, kad galėtum ramiai miegoti!“

Svarbu ne tik tai, kad J. Livermore‘as buvo nepakartojamas investuotojas. Jis pasidalijo savo investavimo patirtimi su investuotojų bendruomene, visuomene, duodamas interviu bei parašydamas knygą. Juk daugelio žmonių sėkmės paslaptys dažnai lieka neatskleistos.

Jesse Lauriston Livermore įvertintas ir amžininkų

Kad galėtume pajusti praėjusių laikų dvasią, pažvelkime į J. Livermore‘ą jo amžininkų akimis.

1924 m. parašytoje George‘o Redmondo knygoje „Stock Market Operators“ aprašomi investavimo pradininkų gyvenimai ir jų idėjos. Apie J. Livermore‘ą rašoma:

„Šiandien tai yra svarbiausias akcijų rinkos dalyvis. Tie, kurie daugiau žino apie J. Livermore‘o prekybos metodus, teigia, kad jis aplenkė visus savo pirmtakus.“

J. Livermore‘o amžininkas ir knygų autorius Richardas Demille‘as Wyckoffas rašė: „Dominuojantis lyderis vertybinių popierių prekybos srityje, kaip visi žino, yra Jesse‘as L. Livermore‘as.“

Knygų autorius Edwardas Jerome‘as Diesas rašė: „Aš turėjau garbės asmeniškai pažinti kai kuriuos didžiausius mūsų laikų spekuliantus.

Dėl intelekto ir įgimto talento, manau, Jesse‘as Livermore‘as yra didžiausias spekuliantas ir rinkos analitikas nuo pat šio amžiaus pradžios.“

Ar praėjus beveik šimtui metų atsiliepimai pakito?

Jackas Schwageris, apklausęs daugiau kaip trisdešimt šiuolaikinio pasaulio investavimo įžymybių, parašė dvi puikias knygas „Market Wizards“ bei „The New Market Wizards“.

Dauguma šių investuotojų, paklausti, kokia knyga gali suteikti daugiausiai naudos ir įkvėpimo, atsakė, jog tai – „Reminiscences Of A Stock Operator“ ( „Biržos spekulianto memuarai“ ).

1923 m. Edwino Lefevre‘o parašyta knyga apie Jesse‘o Livermore‘o gyvenimą ir investavimo metodus išlieka perkamiausių knygų sąrašuose ir praėjus beveik šimtui metų.

Jesse Lauriston Livermore žmogaus prigimties studijos
Photo of a Bucket Shop during the early 1900’s
Šaltinis: Beyonddebt

Manoma, kad ši knyga išliks aktuali bei bus skaitoma praėjus ir šiam šimtmečiui.

Įžangą George‘o Soroso klasikai „The Alchemy Of Finance“ pirmam leidimui parašęs žymus fondų valdytojas Paulas Tudoras Jonesas II teigė, kad šis G. Soroso darbas taps laiko tėkmei nepavaldžiu investavimo vadovu, kaip ir „Reminiscences Of A Stock Operator“.

Buvęs ilgametis JAV Federalinio rezervų banko vadovas Alanas Greenspanas savo knygoje „The Age Of Turbulence: Adventures In A New World“, minėdamas Jesse‘ą Livermore‘ą, rašo:

„Jis buvo puikus žmogaus prigimties tyrinėtojas; E. Lefevre‘o knyga yra investavimo išminties šaltinis.“

Be jau minėtos svarbiausios knygos, studijuojant Jesse‘o Livermore‘o prekybos metodus, būtina įsigyti ir paties autoriaus 1940 m. parašytą knygą „How To Trade In Stocks: The Livermore Formula For Combining Time Element And Price“.

Richardo Smitteno išleista „How To Trade In Stocks“ taip pat geras pasirinkimas.

Taip pat rekomenduotina mažai žinoma Richardo D. Wyckoffo knyga „Jesse Livermore‘s Methods Of Trading In Stocks“.

Ši plona knyga – rinkinys knygos autoriui duotų išskirtinių J. Livermore‘o interviu, kurie pirmiausia buvo išspausdinti žurnale „Magazine Of Wall Street“.

Apie J. Livermore‘o asmeninį gyvenimą Richardas Smittenas parašė knygą „The Amazing Life Of Jesse Livermore: World‘s Greatest Stock Trader“.

Šioje knygoje surinkta daug įdomių faktų apie investuotojo asmeninį gyvenimą, interviu su šeimos nariais.

Tik knygos pabaigoje esantis leidėjo parašytas skyrius apie J. Livermore‘o prekybos paslaptis yra tam tikra interpretacija.

Skaitytojas gali rasti ir daugybę informacijos internete įvedęs raktinį paieškos žodį „Jesse Livermore“.

Tomas Kliučius, UAB „Investicijų portfelių valdymas“ Rigel investicinių fondų skyriaus vadovas

Daugiau apie investavimą skaitykite žurnale „Investuok“ ir www.kurinvestuoti.lt.

Pirmą kartą paskelbta Spekuliantai.lt

Facebook Komentarai

Leave a Reply

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

%d bloggers like this: