Kapitalo rinkų apžvalga 2019-07-08. Mito sugriovimas ir tabu temos

Praėjusią savaitę prasidėjo antras vasaros mėnuo. Jis taip pat buvo karštas. Kaip ir visi kiti mėnesiai finansų ir kapitalo rinkose. Todėl, kalk geležį, kol karštas, gal ką ir išspausi. Nes “subalansuotos” rinkos mirtinai nuobodžios ir pelningumai jose labai maži.

Tiesa, dar neteko matyti “subalansuotų” rinkų, nors aukštus mokslinius laipsnius turintys analitikai ir akademikai dažnai apie tai kalba. Bet to dar nepastebėjau Rothschild & Co arba Rockefeller Capital Management paruoštose rinkų įžvalgose…

 

 

Birželį įsibėgėję, JAV akcijų indeksai liepą jau pasiekė naujas istorines aukštumas. To priežastys yra kelios:

  • Rinkos teigiamai įvertino centrinių bankų ketinimus sušvelninti monetarinę politiką.
  • JAV ir Kinijos Muitų karų trintis sušvelnėjo G20 susitikime.
  • JAV obligacijų pajamingumai smuko ir priartėjo prie istorinių žemumų.
JAV 10 metų trukmės VVP pajamingumas

Naftos kainos birželį kilo dėl OPEC ketinimų šiemet dar sumažinti gavybą bei dėl neramumų Vidurio Rytuose. Aukso kaina kilo dėl sumažėjusių palūkanų finansų rinkoje.

Aukso pozicijoje stopą keliam iki @1384.6.

Aukso kaina

Taigi, rinkos mitas Sell In May and Go Away sužlugo su trenksmu. Pralaimėjo tie, kurie pasiduoda rinkos mitams ir pagal juos kuria savo strategijas. B.Graham’o Mr. Market smagiai juokiasi.

Nors pasaulinės ekonomikos tendencijos nėra džiuginančios, kapitalo rinkos dalyviai turi lūkesčių, kad šiais metais ji atsigaus. Jie ir kelia akcijų kainas.

Tokie lūkesčiai gali būti per daug optimistiški. Juk dar šiais metais laukiam, kad FED FOMC bent tris kartus kirs per palūkanas. O juk neseniai laukėme “bent trijų pakėlimų per metus”…

Bet tai dar klausimas, ar palūkanų mažinimas pagerins ekonomiką trumpuoju ir vidutiniu laikotarpiu? Verslui tai kaip ir gerai, tai gali padidinti jo investicijas.

Tačiau bankų pelningumui tai gali atsiliepti neigiamai, vadinasi ir skolinimo galimybėms ateityje.

Ir matome, kad JAV kompanijų atsargos per metus sumažėjo:


source: tradingeconomics.com

O JAV ISM Manufacturing PMI indeksas per kalendorinius metus krito reikšmingai:


source: tradingeconomics.com

Tikimybė, kad FED FOMC liepos 31 d. sumažins bazines palūkanas yra 95.1%.

JAV vyriausybės obligacijų pajamingumų kreivės inversija tęsiasi:

JAV VVP pajamingumų kreivės

JAV akcijų indeksai penktadienį užsidarė žemiau, nežiūrint gerų darbo rinkos savaitinių rezultatų. Tačiau matome, kad rinkoje pirkėjai buvo pakankamai stiprūs ir suformavo žalias žvakes.

S&P 500 indeksas

SaxoBank analitikai centrinių bankų planuose mažinti ir/ar išlaikyti superžemas palūkanų normas įžvelgia tam tikrą panikos laipsnį. Ir jei tai tiesa, nestabilia psichika priimami ilgalaikiai sprendimai gali turėti jei ne tragiškų, tai labai liūdnų padarinių.

Antra vertus, centriniams bankams nerimauti tikrai yra ko. Situacija gali tapti nekontroliuojama. Ji ir dabar į tokią panaši. Aš jau seniai rašiau, kad nulinės palūkanos ir “kiekybinis palengvinimas” su savimi atneš kitas problemas, t.y. pasaulinės finansinės krizės padarinius teks mėžti dar labai ilgai.

Kas tie padariniai? Nulinės palūkanos ir QE nepasiekė savo tikslo ir situacija “nesinormalizavo”, kaip buvo labai tikimasi. FED čia parodė didžiausią optimizmą, pradėjusi kelti bazines palūkanas. Ir visiškas fiasko! Euro zonoje ne ką kitokia situacija…

…infliaciją šalyje sukelia vyriausybės asignavimų padidinimas.

Nereikia mums čia pamiršti, kad infliacija kyla ne tik dėl kylančių naftos kainų. Infliacija, kažin, ar kyla dėl pinigų pertekliaus, kaip mums linkę aiškinti.

JAV spausdina pinigų ne mažiau nei Venesueloje. Tačiau valstijose nėra infliacijos, o Venesueloje – hiperinfliacija. Paimkime tarpinį variantą – Lietuvą. Nuo 1995 m. liepos infliacija tik mažėja,


source: tradingeconomics.com

o pinigų kiekis tik auga.


source: tradingeconomics.com

Labai dažnai, o gal net ir dažniausiai, infliaciją šalyje sukelia vyriausybės asignavimų padidinimas. Apie ką dabar, bent jau Europoje, linkstama nekalbėti, nes niekas neatšaukė “Troikos” reikalavimo suveržti diržus ir griežtai laikytis fiskalinės drausmės.

Todėl kiek Super Mario pinigų nebespausdintų, infliacijos targeto bus sunku sulaukti. Jį keičianti kita ilgakojė iš Troikos Christine Lagarde susidurs su ta pačia problema. Ir retoriką reiks keisti.

Ką ir daro JAV vyriausybė. Jos biudžete numatytas asignavimų padidinimas ateinantį rudenį-žiemą. Kaip tik iki to laiko galime sulaukti korekcijos akcijų rinkose.

Žodžiu, parašykite, ką manote apie pinigų kiekį, BVP ir infliacijos targetą.

Ką sako rinka?

Kaip matėme, JAV akcijų indeksai yra kilimo trende. BDI Baltic Exchange Dry Index’as pakilo į savo metų aukštumas. Didžiausias kilimas siejamas su Muitų karų “paliaubomis”:

BDIY
Šaltinis: Bloomberg.com

Tuo tarpu Dow Jones Transportation Average indeksas yra žemėjimo trende. Ir tai labai koreliuoja su ISM Manufacturing PMI indeksu:

DJTA indeksas

UBER sell short signalas @42.35.

UBER

Tilray pozicijoje stopą keliam iki @41.19.

TLRY

Netflix pirkimo signalas @382.

NFLX

Verisign pzocijoje stopą keliam iki @210.33.

VRSN

Tyson Foods pirkimo signalas @83.16.

TSN

Tegna pozicijoje stopą keliam iki @15.29.

TGNA

Sidabro ateities kontraktuos sell short signalas @14.91.

Sidabras

Šią savaitę

Šią savaitę lauksime FED FOMC ir ECB praėjusių susirinkimų protokolų bei JAV infliacijos statistikos. Rinkos konsensusas tikisi infliacijos sumažėjimo iki 15%. Kiti svarbūs JAV duomenys bus didmenininkų atsargų, vartojimo kredito pokyčiiai ir vyriausybės biudžeto ataskaita.

FED vadovas Jerome H. Powell Atstovų rūmuose Finansinių paslaugų komitetui (House Financial Services Committee) pateiks pusmečio ataskaitą.

Kanados Centrinis bankas trečiadienį, kaip tikimasi, paliks galiojančią 1.75% bazinę palūkanų normą.

Iš JK praneš apie mėnesinius BVP augimo pokyčius. Tikimasi 0.3% augimo. Bus labai įdomus šalies prekybos balansas bei BoE finansinio stabilumo ataskaita.

Kinija skelbs prekybos balansą, infliaciją.

Facebook Komentarai
%d bloggers like this: