Kodėl rinkos krenta? Naujausi įvykiai, kurie keičia viską. 51 Savaitės Apžvalga

Kodėl rinkos krenta? Naujausi įvykiai Europoje nepagerino politinio aiškumo. Prancūzijos Socialistų partija atsisakė jungtis prie vyriausybės, nepriėmusi pasiūlymo neskelbti nepasitikėjimo balsų mainais už vyriausybės pažadą nesinaudoti 49.3 straipsniu priemonėms patvirtinti. Kita vertus, įstatymas, leidžiantis tęsti šių metų biudžetą kas mėnesį ir kitais metais, buvo priimtas vieningai.

Vokietijoje Bundestagas patvirtino nepasitikėjimą Olafu Scholzu, tad rinkimai vyks vasarį. CDU pirmauja apklausose, tačiau situacija išlieka neaiški. Jos kandidatas Friedrichas Merzas neseniai pasisakė už „skolos stabdžio“ reformą, tačiau partija vėliau paskelbė programą, prieštaraujančią tiek reformai, tiek papildomos skolos prisiėmimui Vokietijoje.

Šis politinis neapibrėžtumas atsispindi nuolat silpnuose gamybos sektoriaus duomenyse. Prancūzijoje indeksas dar labiau sumažėjo iki 41.9, o Vokietijoje iki 42.5. Visos euro zonos rodiklis nepakito ir siekė 45.2. Tačiau paslaugų sektorius šiek tiek pagerėjo – Prancūzijoje iki 48.2, Vokietijoje iki 51, bet mažiau nei 51.4 Europoje apskritai. Be to, Vokietijos IFO verslo pasitikėjimo indeksas nuvylė, siekdamas tik 84, kai buvo tikimasi 87.5.

Susidūrusi su tokia situacija, priešingai nei FED, ECB greičiausiai spartins palūkanų normų mažinimą, kad kitais metais paremti ekonomiką.

***

JAV ekonomika vis dar demonstruoja atsparumą, tačiau matomi vis labiau išsiskiriantys rodikliai dėl Donaldo Trumpo išrinkimo poveikio. Gamybos PMI sumažėjo iki 48.5, o paslaugų sektorius išaugo iki 3 metų aukštumos – 58.5. Mažmeninė prekyba išaugo 0.7%, geriau nei tikėtasi, tačiau pramoninė gamyba nuvylė, pakilusi tik 0.3%.

JAV Verslo atsargos spalį kiek išaugo. Verslas jau tada pradėjo rūpintis kalėdiniais vartotojų apsipirkimais, taip pat tai liudija ir verslo pasitikėjimą visa ekonomika.

Japonijos ir Anglijos bankai paliko palūkanų normas nepakeistas. Japonijos bankas renkasi apsaugoti augimą, atidėdamas bet kokį normų padidinimą iki 2025 m., o Anglijos bankas atsisakė dar vieno mažinimo dėl stipraus darbo užmokesčio augimo.

Kinijoje nedidelis mažmeninės prekybos augimas rodo, kad vidaus paklausos atsigavimas stringa. Todėl tikimasi, kad Pekinas taikys dosnesnes biudžetines paskatas, ypač atsižvelgiant į dabartines protekcionistines grėsmes.

JAV akcijų rinka. Kodėl rinkos krenta?

Pirmą kartą nuo tada, kai Donaldas Trumpas laimėjo prezidento rinkimus, JAV rinkos patyrė savaitinį nuosmukį. Nuosmukį paskatino Jerome’o Powello atsargus požiūris į infliaciją, kai JAV ekonomika yra tokia stipri. Jis pareiškė, kad būsimų palūkanų normų mažinimo tempas bus lėtesnis nei anksčiau prognozuota.

Rinkos į FED retoriką sureagavo kritimu. S&P 500 smuko beveik -3%, patirdamas didžiausią vienos dienos kritimą dėl FED komentarų nuo 2020 m. kovo. Nasdaq taip pat prarado beveik -3%, o Russell 2000 smuko -5%. Pastarieji kilimai Volstryte buvo skatinami technologijų mega kompanijų ir iš tiesų užgožė pardavimus kitose srityse. Pavyzdžiui, S&P 500 Value šį mėnesį matė tik neigiamas dienas.

Puslaidininkių sektoriuje Micron smuko, nes didesnės nei tikėtasi investicijos 2025 metais paveiks pelningumą. Vartojimo maisto sektoriuje General Mills sumažino 2025 metų pelningumo prognozę, nes daugiau lėšų bus skiriama specialiems pasiūlymams. Lamb Weston, viena didžiausių šaldyto maisto tiekėjų restoranams, taip pat sumažino 2025 metų prognozę. Sveikatos priežiūros sektoriuje Merck prisijungė prie kovos su nutukimu, paskelbdama apie būsimą GLP-1 geriamąją tabletę.

S&P 500 indeksas per savaitę krito -1.99% iki 5 930.84 punkto. Nasdaq per šį laikotarpį krito -1.78%, atšokdamas nuo ATH; The Magnificent 7 akcijų kapitalizacija rinkoje sumažėjo iki 17.940 trln. USD.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, S&P 500 gali koreguotis iki 6 047.91 artimiausiu metu, o per metus gali nukristi dar iki 5 941.44 punkto. Prognozė per savaitę nepasikeitė. Indekso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Štai jau matome korekcijos pradžią, jos pats indeksas dar stiprioje bulių rinkoje:

Micron Technology akcijų kaina per savaitę krito -12.08% iki $90.12. Per mėnesį Micron Technology vertė krito -7.99%. Per pastaruosius 12 mėnesių kaina padidėjo 5.28%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, MU kaina gali pakilti iki $102.65 artimiausiu metu, o per metus gali pakilti iki $100.84. Kol kas matome stiprų palaikymą ties $83.54. Bet jei visa rinka kris, palaikymas bus pralaužtas ir šiųmetinė analitikų kaina nebus pasiekta.

***

General Mills akcijų kaina per savaitę krito -4.62% iki $63.61. Per mėnesį General Mills vertė krito -4.00%. Per pastaruosius 12 mėnesių kaina krito -1.09%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, GIS kaina gali pakilti iki $64.96 artimiausiu metu, o per metus kaina beveik nepasikeis.

***

Lamb Weston Holdings akcijų kaina per savaitę krito -21.67% iki $62,09. Per mėnesį Lamb Weston Holdings vertė krito -19.61%. Per pastaruosius 12 mėnesių kaina krito -39.56%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, LW kaina gali pakilti $78.94 artimiausiu metu, o per metus gali pakilti iki $77.55. Esant tokiam kainos kritimui, jos kilimo artimiausiu metu mes visiškai nesitikime.

***

Pfizer akcijų kaina per savaitę pakilo 3.05% iki $26.36. Per mėnesį Pfizer vertė pakilo 0.57%. Per pastaruosius 12 mėnesių kaina krito -6.96%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, PFE kaina gali kristi iki $25.08 artimiausiu metu, o per metus gali kristi iki $24.64. Pagal mūsų prognozę akcijos kaina dabar tik kils.

***

Frontline Plc akcijų kaina per savaitę krito -2.72% iki $151.95. Per mėnesį Frontline Plc vertė krito -16.00%. Per pastaruosius 12 mėnesių kaina krito -35.86%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, FRO kaina gali pakilti iki $15.95 artimiausiu metu, o per metus gali pakilti iki $15.30. Pagal mūsų prognozę akcijos kaina per metus kils ir dabar jomis prekiaujama su nuolaida.

FED FOMC tikimybė. Iki FOMC susirinkimo liko 36 dienos.

FED paskelbė apie dar vieną 25 bazinių punktų sumažinimą bazinėms palūkanoms 2024 m. gruodį. Tai jau trečias iš eilės mažinimas šiais metais, sumažinantis skolinimosi kainą iki 4.25–4.50% ribos, atitinkančios lūkesčius. Politikos formuotojai dabar tikisi tik dviejų normų sumažinimų 2025 m., iš viso 50 bazinių punktų, palyginti su visu procentiniu punktu, numatytu praėjusį ketvirtį. FED taip pat padidino BVP augimo prognozes 2024 m. (2.5% prieš 2% rugsėjo prognozę) ir 2025 m. (2.1% prieš 2%), tuo tarpu 2026 m. prognozė išliko stabili – 2%.

Panašiai buvo padidintos ir PCE infliacijos prognozės 2024 m. (2.4% prieš 2.3%), 2025 m. (2.5% prieš 2.1%) ir 2026 m. (2.1% prieš 2%). Kita vertus, nedarbo lygis numatomas mažesnis šiais metais (4.2% prieš 4.4%) ir 2025 m. (4.3 % prieš 4.4%), o prognozė 2026 m. išliko 4.3%.

Palūkanų norma	Tikimybė, %
475-500	0.0
450-475	0.0
425-450 (dabartinė)	91,4
400 -425	8,6
Statistinė palūkanų prognozė 2025 m.	~4.00
Effective Federal Funds Rate	4.33

JAV USD apyvartos greitis

JAV P2 pinigų apyvartos greitis nesikeičia. Kol kas.

*Pinigų apyvartos greitis (arba pinigų apyvartumas) parodo, kaip dažnai pinigai keičia savininką per tam tikrą laikotarpį, pavyzdžiui, per metus. Jis apskaičiuojamas dalijant visų per tą laikotarpį įvykdytų mokėjimų bendrąją vertę iš apyvartoje esančio pinigų kiekio. Šis rodiklis yra svarbus, nes jis atspindi ekonomikos aktyvumą. Kuo didesnis pinigų apyvartos greitis, tuo intensyviau pinigai juda ekonomikoje, o tai gali reikšti didesnį verslo aktyvumą ir ekonomikos augimą.

CBOE PUT/CALL Ratio

Per pastarąją savaitę CBOE PUT/CALL santykis pakilo iki 0.93. Pakvipo korekcija, nors rodiklis dar vis ‘neutralus’.

*Tipinės Put/Call santykio reikšmės gali skirtis priklausomai nuo rinkos sąlygų ir laikotarpio, tačiau yra keletas bendrų gairių:

1. Neutralus lygis: Put/Call santykis apie 0,7–1,0 dažnai laikomas neutraliu. Tai reiškia, kad rinkoje yra maždaug vienodas pardavimo ir pirkimo opcionų skaičius.
2. Aukštas santykis: Kai Put/Call santykis viršija 1,0, tai gali rodyti, kad investuotojai yra pesimistiški ir tikisi rinkos kritimo. Labai aukštas santykis (pvz., virš 1,5) gali rodyti per didelį pesimizmą, kuris kartais gali būti laikomas kontrarianų pirkimo signalu.
3. Žemas santykis: Kai Put/Call santykis yra žemiau 0,7, tai gali rodyti optimizmą rinkoje. Labai žemas santykis (pvz., žemiau 0,5) gali rodyti per didelį optimizmą, kuris kartais gali būti laikomas pardavimo signalu.

The Buffett Indicator: Market Cap to GDP

W. Buffett’o indeksas nukrito iki 202.53%. Šis rodiklis rodo, kad investuotojai yra pasirengę rizikuoti didesnėmis sumomis rinkoje. Tačiau pats Warren Buffett yra įspėjęs, kad santykis virš 200% yra „žaidimas su ugnimi“, nes tokios aukštos vertės gali būti ilgainiui nepalaikomos. Investuotojai turėtų būti atsargūs, nes per didelis optimizmas gali sukelti nenuspėjamų rinkos svyravimų ir galimų nuostolių.

*Anot W.Buffett logikos, šalies BVP pagrinde kuria verslas. Tai logiškai mąstant, pajamos turi būti artimos BVP reikšmei. Pajamų augimas tolygu EPS augimui, EPS augimas tolygu kapitalizacijos augimui. Iš kitos pusės, kompanijų pajamų augimas tolygu BVP augimui. Ir santykio dinamika, iš idėjos, turi būti tolygi ir nedidelė. 

Credit Default Swap

Stebim, kaip rinkos vertina šalies kreditingumą (kiek pasitikima šalies ekonomika). Labai greitas požiūris į situaciją pasaulinėje ekonomikoje. Paimkime kelis atvejus. Kol kas pasaulio ekonomikoms niekas negresia, tačiau reikia būti pasirengusiam kurti strategijas, kurios padėtų išvengti galimų ekonominių krizės pasekmių.

Šalis (vieta reitinge, poslinkis per savaitę)	5Y CDS prieš savaitę	5Y CDS dabar
Šveicarija (1, 0)	5.99	6.00
Vokietija (6, 0)	12.50	13.64
Jungtinė Karalystė (11, 0)	21.19	21.18
JAV (13, +1)	29.24	28.79

Žaliavos

Naftos kainos pokyčiai

Crude oil naftos ateities sandorių kaina per savaitę krito -2.57% iki 69.52 USD/b. JAV doleris nusilpo, o duomenys rodė infliacijos lėtėjimą vos po dviejų dienų nuo Federalinio rezervo palūkanų normų sumažinimo. Kinijos energetikos perspektyvos pridėjo rinkos neapibrėžtumo – Sinopec prognozavo, kad naftos importas gali pasiekti piką iki 2025 metų, o naftos vartojimas – iki 2027 metų.

Šios prognozės prisidėjo prie savaitinių pasaulinių naftos fjūčerių kritimų. OPEC+ penktą kartą iš eilės sumažino 2024 metų paklausos augimo perspektyvas, pabrėždama tiekimo drausmės svarbą. Geopolitinė įtampa padidėjo, kai G7 svarstė griežtesnes priemones Rusijos naftos kainų apribojimams. Be to, išrinktasis prezidentas Trumpas iškėlė galimybę taikyti tarifus ES, jei ši nespręs prekybos disbalansų, ypač susijusių su JAV nafta ir dujomis.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, Crude Oil kaina gali pasiekti 69.16 USD/BBL iki metų galo, o per metus pakilti dar iki 70.60 USD/BBL. Prognozės per savaitę nepasikeitė. Crude Oil ateities sandorių Foward Curve yra neigiama.

***

Aukso ateities sandorių kaina per savaitę krito -1.15% iki 2 645.1 USD/ Tr.oz.Trumpalaikė aukso perspektyva gali susidurti su papildomais iššūkiais dėl silpstančios fizinės paklausos pagrindinėje vartotojoje Indijoje, kur vyriausybės pareigūnai tikisi ryškaus aukso importo sumažėjimo gruodį. Vis dėlto auksas šiemet šoktelėjo daugiau nei 27%, ir yra kelyje į didžiausią metinį augimą nuo 2010 m., paskatintą JAV politikos švelninimo, stiprios paklausos safe haven turtams ir tęsiamų centrinių bankų pirkimų visame pasaulyje.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, aukso kaina iki metų galo gali kristi iki 2682.04 USD/Tr. oz. O per metus dar gali pakilti iki 2783.76 USD/Tr. oz. Per savaitę prognozės nepasikeitė. Aukso ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Vario ateities sandorių kaina per savaitę krito -2.30% iki 4.10 USD už svarą. Griežta JAV Federalinio rezervo politika ir neapibrėžtumas dėl paklausos Kinijoje spaudė kainas. FED nurodė, kad 2025 m. mažinimų bus mažiau dėl užsitęsusios infliacijos. Naujausi JAV ekonominiai duomenys, įskaitant savaitinius bedarbių paraiškų rodiklius ir patikslintą trečiojo ketvirčio BVP, taip pat parodė stiprią ekonominę veiklą, sustiprindami lūkesčius dėl aukštesnių palūkanų normų.

Tuo tarpu ekonominis neapibrėžtumas Kinijoje ir detalių politikos planų nebuvimas kėlė nerimą dėl būsimos paklausos. Be to, rinkos perspektyvai papildomo neapibrėžtumo suteikė ir grėsmė dėl didesnių JAV muitų, kuriuos galimai įves naujoji Trumpo administracija.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, sidabro kaina iki metų galo pakils iki 4.22 USD už svarą. O per metus dar gali pakilti iki 4.46 USD už svarą. Prognozė per savaitę nepasikeitė. Vario ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Valiutų kotiruočių prognozės

EURUSD per savaitę koregavosi -0.66% iki 1.0429. Euras spaudžiamas bendro dolerio stiprėjimo po to, kai Federalinis rezervų bankas išsakė griežtą poziciją dėl 2025 m. Tuo tarpu ECB šiais metais jau keturis kartus sumažino pagrindinę palūkanų normą ir išlaikė atsargią poziciją dėl tolesnio palengvinimo.

Vis dėlto daugelis analitikų mano, kad ECB gali tekti spartinti politikos švelninimą, siekiant paremti trapią euro zonos ekonomiką. PMI rodikliai parodė dar vieną, nors ir lėtesnį, privačiojo sektoriaus veiklos susitraukimą, Vokietijai ir Prancūzijai toliau rodant prastus rezultatus. Be to, metinė infliacija padidėjo mažiau nei tikėtasi – iki 2.2%, lyginant su pradiniais 2.3% įverčiais. Papildomą spaudimą eurui daro politinis neapibrėžtumas. Vokietijoje kancleris, kaip tikėtasi, pralaimėjo pasitikėjimo balsavimą parlamente, o Prancūzijoje naujoji vyriausybė susiduria su dideliais iššūkiais.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, euras dar gali pakilti artimiausiu metu. O per metus gali nukristi net iki 1.04. Prognozė per savaitę nepasikeitė.

GBPUSD per savaitę krito -0.36% iki 1.2564. Svaras išlieka viena geriausiai pasirodžiusių pagrindinių valiutų šiais metais. Anglijos banko švelni pozicija per paskutinį 2024 metų palūkanų normų sprendimą spaudė svaro kursą. Anglijos bankas, kaip tikėtasi, paliko pagrindinę palūkanų normą 4.75% lygyje, tačiau netikėtas sprendimų balsavimo pasidalijimas, kai trys politikos formuotojai pasisakė už normos mažinimą, sukėlė susirūpinimą, kad normos gali mažėti greičiau nei tikėtasi kitais metais.

Nors darbo užmokesčio augimas pagreitėjo per tris mėnesius iki spalio, o infliacija lapkritį padidėjo iki 2.6%, šie veiksniai, regis, nėra pakankami, kad užkirstų kelią palaipsniui mažinti palūkanų normas 2025 metais. Tuo tarpu Jungtinės Karalystės ekonomika rodė lėtėjimo požymių – BVP trečiąjį ketvirtį stagnavo, o antrojo ketvirčio augimas buvo peržiūrėtas nuo 0.5% iki 0.4%. Silpnas ekonominis fonas sustiprino iššūkius premjero Keiro Starmerio naujajai vyriausybei.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, svaras labai nesvyruos artimiausiu metu. O per metus jis gali nukristi iki 1.25. Prognozės per savaitę svarui pablogėjo.

***

USDJPY per savaitę kilo 1.81% iki 155. 36. Nors jena penktadienį šiek tiek atsigavo, palaikoma stiprių infliacijos duomenų, ir toliau susiduria su sunkumais dėl neaiškumo, kada Japonijos centrinis bankas kitą kartą padidins palūkanų normas. Praėjusią savaitę centrinis bankas nusprendė palūkanų normų nekeisti gruodžio mėnesio posėdyje, nurodydamas būtinybę įvertinti darbo užmokesčio tendencijas, pasaulinio ekonominio neapibrėžtumo veiksnius ir būsimos JAV administracijos politiką.

Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, doleris jenos atžvilgiu dar gali kilti iki 153.97 artimiausiu metu. O per metus pakilti net iki 155.55. Per savaitę prognozė jenai nepasikeitė.

***

EURNOK per savaitę kilo 0.92% iki 11.80. Per mėnesį euras krito -1.19%. Per pastaruosius 12 mėnesių krona smuko 4.90%. Pasak pasaulinių makroekonominių modelių ir analitikų prognozes, euras gali kristi iki 11.6791 artimiausiu metu. Per metus euras gali pasiekti 11.7452. Prognozės per savaitę nepasikeitė.

Bitcoin rinkos tendencijos

Bitcoin per savaitę krito -8.76% iki $95 201. Bitcoin dominavimas kriptorinkoje praėjusią savaitę pakilo iki 58.88%, kapitalizacija smuko iki 1.90 trilijono USD. Per pastarąsias keturias savaites bitcoin kaina pakilo 1.92%. Per pastaruosius 12 mėnesių jo kaina padidėjo 120.34%.

Bitcoin kainos kritimą praėjusią savaitę galima paaiškinti FED palūkanų normų paskelbimu, kad 2025 metais bus mažiau numatomų palūkanų normų sumažinimų. Tai sukūrė mažiau palankią ekonominę aplinką rizikos turtui, tokiam kaip Bitcoin. Fed sprendimas potencialiai ilgesnį laiką palaikyti aukštesnes palūkanų normas sukėlė Bitcoin ir kitų kriptovaliutų pardavimus.

Makroekonominiai modeliai ir analitikai prognozuoja, kad BTCUSD gali kainuoti $98 872 artimiausiu metu, o per metus gali nukristi dar iki $94 780. Prognozė per savaitę neoasikeitė. Bitcoin Ateities sandorių Foward Curve yra teigiama.

Kavos puodelis iš jūsų už šią apžvalgą.

Išvados

Naujausi įvykiai Europoje ir JAV rodo politinį ir ekonominį neapibrėžtumą, kuris daro įtaką rinkoms. Prancūzijos politinė situacija ir JAV ekonomikos atsparumas, kartu su Japonijos ir Anglijos bankų sprendimais, formuoja dabartinę rinkos dinamiką. Investuotojai turėtų atidžiai stebėti šiuos pokyčius ir būti pasirengę prisitaikyti prie besikeičiančių sąlygų.

Šaltiniai: Tradingview.com, Nasdaq.com, Tradingeconomics.com