Savaitės komentaras 2017-08-25: Apie D.Trump šmėklą, Yellen

2017-08-25. D.Trump gali stipriai sukrėsti rinką. Dar kovo mėnesį rašiau, kad situacija JAV negarantuoja nei aukštesnio investicijų pajamingumo, nei mažesnės rizikos. Priešingai, pajamingumas mažėja, o rizika auga.

Kad žvanginama ginklais, tai nieko nuostabaus. Dar nebuvo tokio JAV prezidento, kuris nepademonstruotų valstybės karinės galios.

Yra kita problema. Tiksliau, problema sena ir ta pati, bet va jau šį rugsėjį reikės Kongresui spręsti biudžeto ir valstybės skolos lubų klausimą.

Jau nuo šių metų kovo 15 d. JAV negali skolintis daugiau. Įstatymas priimtas prie B.Obamos. Ir JAV vyriausybė karpo išlaidas pensininkų sąskaita.

O juk dar reikia pinigų Trumpo sienai su Meksika statyti! Visame šitame fone reitingų agentūros grasina, kad šalis praras elitinį AAA reitingą.

Aišku, reikia manyti, kad rugsėjį D.Trump vyriausybės veikla nebus paralyžiuota, tačiau rizikos čia jau didelės. Kol kas kapitalo rinkos dar ramios, rinkos dalyvius labiau domina pažadai apie korporatyvinių mokesčių mažinimą.

Milijardierius Ray Dalio išreiškė susirūpinimą dabartiniu konfliktu Baltuosiuose rūmuose ir siūlo investuotojams mažinti riziką ir tą daro pats.

Dar metų pradžioje jis siūlė pirkti auksą, kaip priemonę prieš politines ir ekonomines rizikas.

Cash is King

Kaip praneša Lipper Alpha, šią savaitę užfiksuotas didžiausias pinigų pasitraukimas iš JAV akcijų fondų ir reikšmingas pinigų srautas į JAV 10 ir 30 metų trukmės vyriausybės obligacijas.

Manoma, kad investuotojai ieško kitų alternatyvų, pavyzdžiui, Europos akcijų arba tiesiog grynina pinigus, rizikai mažinti.

Stopą vario fjūčerių pozicijoje keliam iki @2.963.

Facebook short pozicijoje pildymosi signalas @165.81.

Harley Davidson pirkimo signalas @48.13. Stopas @46.20.

Global X Lithium & Battery Tech ETF pozicijoje stopą keliam iki @

Aukso fjūčerių pozicijoje stopą keliam iki @1272.6.

Kodėl kilo euras?

Dar metų pradžioje buvo daug kalbų, kad tuoj JAV doleris bus brangesnis už eurą. Ir še, kad nori, šiandien euras jau virš 1.18. Skirtumas tarp prognozių ir realybės visas 20%. Tai jau ne paklaidos ribos.

O juk FED net du kartus kėlė bazines palūkanas. Ir dar tikimasi, kad bus pakeltos gruodį – 42.2% tikimybė.

Bet tai dolerio nekėlė. FED FOMC pranešė, kad mažins banko balansą išparduodama supirktas obligacijas. Prie mažėjančios infliacijos ir ne tokios jau stabilios darbo rinkos…

O ECB vis nesiruošia kelti palūkanų ir nesiruošia. Tokiu atveju palūkanų normų paritetas dolerį turėtų stiprinti. Ai, bet ne.

Žiūrim kitaip. Kaina rinkose visada arba beveik visada yra ateities lūkesčių projekcija. Tas akivaizdu. Kokios ateitis projekcijos šios dienos EURUSD pozicijoje?

O gi palūkanos? Centriniai bankai palūkanas kelia atsižvelgdami į ekonomikos būklę. Rezultate ji atsispindi kaip BVP augimo tempas.

Ir ką mes matome? Šiandien euro zonos BVP auga sparčiau nei JAV:

source: tradingeconomics.com

Galima daryti prielaidą, kad kai ECB pradės kelti bazines palūkanas, jis tą darys radikaliau ir sparčiau nei tą darė vėžlė Tortila.

Iš čia ir euro augimas. Bent jau tokia versija turi pilną teisę gyvuoti. Aišku, dar reiktų ir kitus rodiklius apžvelgti – panašiu būdu sugretinkite patys.

O politika? Kiek politinių įvykių buvo ir tas kėlė eurą: nepavykęs Frexit, nenori (mažiau nori) nuosavą valiutą susigrąžinti Italija ir Vokietija, rinkimus Olandijoje laimėjo „teisingas” prezidentas.

O dar nežinia iš kur staiga atsiradęs Mario Draghi sugebėjimas užkalbėti rinkai dantis. Voilà! Euras rekorduose.

Dar reikia pridurti ir rinkų dalyvių nusivylimą D.Trumpu. Doleris šias krito visų pagrindinių valiutų atžvilgiu. Indeksas nėrė, kaip sportininkas nuo aukščiausio tramplino:

Na ir sužaidė spekuliantai su nemažais pinigais. Kai euras stipriai pasipriešino kritimui ties 1.04, spekuliantai uždarinėjo short pozicijas ir atidarinėjo priešingas. Tad dar viena reali versija, kad euras kilo, nes „pagavo gerą trendą”.

…ir Jackson Hole

Kaip liaudis sako, kalba yra sidabras, tylėjimas – auksas. Nė žodžio apie palūkanas ir apskritai apie monetarinę politiką.

Nieko, ko buvo galima tikėtis, ta pati ‘istorijos pamokėlė’ ir finansų sistemos reformos apologetas. Doleris žemyn, auksas aukštyn. Tiesa, sidabras irgi aukštyn.

Pilna J.L.Yellen kalba yra čia:

While no single factor appears to be the predominant cause of the evolution of market liquidity, some regulations may be affecting market liquidity somewhat.

Reikia pripažinti, kad taurieji metalai, kaip ir mes, tikėjosi, kad FED vadovės kalba kels dolerį. Investuotojai gerai pashortino auksą ir kitus. Bet greitai teko pozicijas uždaryti.

ECB prezidentas kalbėjo apie rinkos ‘atvirumą’ (openness). Žodis kalboje paminėtas 32 kartus. Ir nė karto apie palūkanas ar banko monetarinės politikos perspektyvas. Kaip susitarę…

Pilna Mario Draghi kalba:

But when thinking about the global economy, one of the key ingredients for raising productivity is openness. Open trade, investment and financial flows play a key role in the diffusion of new technologies across borders that drive forward efficiency improvements.

Aišku, jie kalbėjo tai, ką ir turėjo kalbėti, ką ir norėjo pasakyti, apie ką jie manė aktualu kalbėti. Ir nereikia įsivaizduoti, kad vadovai turėjo atitikti mūsų lūkesčius.

Bet tas netrukdė eurui šauti į viršų daugiau nei 100 pipsų. Kilimo į viršų ir tikėjomės, juk antras kalbėjo M.Draghio. Bet ir FED vadovės kalba doleriui nepadėjo.

Stopą EURUSD pozicijoje keliam iki @1.1772.