Kaip uždirbti? Trisdešimta dalis. Išvestiniai instrumentai – opcionai

Išvestiniai instrumentai – opcionai

Kaip apsisaugoti naudojant Fovardus, mes jau aprašėme praeitame straipsnyje. Opcionai irgi naudojami investicijų apsaugai („hedžinti”).

Manykime, kad investuotojas dabar turi 1 000 AB „Apranga” akcijų. Akcijos kaina yra 2.30 EUR. Akcija ilgai kilo ir dabar gali kristi. Stochastinis osciliatorius yra perpirkimo zonoje.

Investuotojas bijo, kad iki akcininkų susirinkimo akcija gali nukristi ir nori apsisaugoti. Jis gali pirkti 10 balandžio mėn. opcionų su 2.15 EUR Strike kaina. Jis suteiks investuotojui teisę parduoti akcijas po  2.15 EUR.

Jei akcija visą opciono laiką yra aukščiau 2.15 EUR, tai opcionas nevykdomas, jis pasibaigia tuščiai. Už visus opcionus investuotojas sumokėjo 100 EUR.

Tai įvertinus, investuotojo portfelio vertė visą laiką bus 2 050 EUR, nesvarbu, kiek žemiau 2.15 EUR krito akcija. Investuotojo portfelis apsaugotas nuo didelių akcijos kritimų.

Fovardo naudojimas apsaugai nuo Opciono naudojimo apsaugai skiriasi iš principo. Fovardo kontraktai skirti neutralizuoti riziką fiksuojat turto kainą ateityje.

Opcionas veikia visiškai kitaip. Jis veikia kaip draudimo polisas investuotojui. O už draudimą reikia mokėti. Net jei „neįvyko draudiminis įvykis“ portfelio vertė sumažėja per opciono kainą (Premiją).

Spekuliavimas naudojant Ateities sandorius ir opcionus

JAV spekuliantas mano, kad artimiausius du mėnesius UK svarai sterlingų kils dolerio atžvilgiu. Jis gali Spot rinkoje iš karto nusipirkti 250 000 GBP ir laukti kol svarai pakils (svarai laikomi indėlyje su palūkanomis).

Spot rinkoje spekuliantas perka svarus po 1.5872 ir sumoka 396 800 USD.

Manykime, kad po dviejų mėnesių svaras pakilo iki 1.6000. Spekulianto pelnas yra (1.6000-1.5872)*250 000=3 200 USD.

Bet po dviejų mėnesių svaras gali nukristi iki 1.5700. Spekulianto nuostoliai bus (1.5700-1.5872)*250 000=-4 300 USD.

Tačiau jis turi alternatyvą ir gali pirkti (long) dviejų mėnesių ateities sandorį Čikagos biržoje (CME). Kovo mėnesio GBPUSD Ateities sandorio kaina yra 1.5814 USD.

Vieno sandorio vertė yra 62 500 GBP. Spekuliantas perka keturis GBPUSD Ateities sandorius.

Po dviejų mėnesių svaras pakilo iki 1.6000. Spekulianto pelnas yra (1.6000-1.5814)*250 000=4 650 USD. Jei po dviejų mėnesių svaras nukris iki 1.5700, tai spekulianto nuostoliai bus (1.5700-1.5814)*250 000=-2 850 USD.

Pelnas ir nuostoliai alternatyvose skirtingi. Skirtumas atsiranda dėl to, kad mes neįvertinom gaunamų palūkanų svarais.

Privalumai

Ateities sandorių privalumas – mažesnė rizika dėl mažesnio depozito ir didesnis pelnas. Norint pirkti Spot rinkoje svarus, reikia turėti su savimi 396 800 USD.

Ateities sandorių rinkoje yra suteikiamas svertas. Spekuliantui reikia turėti 5 000 USD depozitą vienam sandoriui („margin account“). Keturiems kontraktams užtenka 20 000 USD (praktiškai užtenka mažiau).

Skirtumas ant delno. Ateities sandorių rinkoje geriau spekuliuoti negu Spot rinkoje. Iš čia darome išvadą, kad 15 USD depozitas Forex sąskaitoje per MT4 ar panašią platformą visada bus pasmerktas sudegti.

Spekuliavimas opcionais taip pat turi savo privalumų. Spekuliantas mano, kad per dvejus mėnesius AB „Invalda” akcijos kils. Šiandien akcijos kaina yra 2 EUR.

Spekuliantas nori investuoti 2 000 EUR. Jis perka 1 000 akcijų. Po dviejų mėnesių akcijos pakyla iki 2.7 EUR. Spekulianto pelnas (2.7-2.0)*1 000=700 EUR. Jei akcija nukrenta iki 1.5 EUR, tai spekulianto nuostolis (1.5-2.0)*1 000=-500 EUR.

Tačiau kaip alternatyvą, spekuliantas gali pasirinkti akcijos opcioną. Dviejų mėnesių Call opciono Strike kaina yra 2.25 EUR. Vieno opciono kaina yra 0.1 EUR. Jis perka 200 Call opciono kontraktų ir sumoka tuos pačius 2 000 EUR.

Opciono vykdymo dieną spekuliantas perka 20 000 vnt. akcijų po 2.25 EUR ir parduoda biržoje po 2.7 EUR. Spekulianto pelnas yra (2.7-2.25)*20 000 minus opciono kaina 2 000=7 000 EUR.

Kai akcija nukrenta iki 1.5 EUR, opcionas nevykdomas ir spekulianto nuostolis lygus Premijai, sumokėtai už opcionus=2 000 EUR.

Spekuliavimas opcionais siūlo didesnę grąžą, bet ir didesnius nuostolius. Tik galimų nuostolių dydis būna žinomas iš anksto.

Išvados

Ateities kontraktai ir opcionai yra panašūs, nes spekuliantui suteikia svertą. Bet yra ir skirtumų. Kai spekuliantas naudoja ateities sandorius, tiek nuostoliai, tiek pelnai yra neriboti ir gali būti labai dideli.

Tačiau opciono atveju nuostoliai yra riboti Premijos dydžiu, o pelnas neribojamas.

Facebook Comments

Leave a Reply

%d bloggers like this: